سارا شفاهی
انتشار دو گزارش تورمی ضعیفتر از انتظار در آمریکا، احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را افزایش داده است؛ با این حال، طلا هنوز نتوانسته از مقاومت روانی ۴۵۰۰ دلار عبور کند. اکنون توجه معاملهگران به عامل دیگری معطوف شده که میتواند مسیر بعدی فلز زرد را تعیین کند.
بازار جهانی طلا در شرایطی به معاملات خود ادامه میدهد که دادههای جدید اقتصاد آمریکا، سیگنال نسبتاً مثبتی برای فلز زرد ارسال کردهاند. شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در ماه جولای بدون تغییر باقی ماند و شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) نیز تنها ۰.۱ درصد افزایش یافت؛ ارقامی که در مجموع از کاهش فشارهای تورمی در اقتصاد آمریکا حکایت دارند.
با وجود این شرایط، قیمت طلای جهانی همچنان در عبور از محدوده ۴۵۰۰ دلار ناکام مانده است. این سطح در هفتههای اخیر به یکی از مهمترین مقاومتهای بازار تبدیل شده و هر بار که قیمت به آن نزدیک شده، با افزایش عرضه و فشار فروش مواجه شده است.
کاهش تورم؛ چرا برای طلا اهمیت دارد؟
دو شاخص CPI و PPI از مهمترین معیارهای سنجش تورم در اقتصاد آمریکا هستند. CPI تغییرات قیمت کالاها و خدماتی را که مصرفکنندگان خریداری میکنند بررسی میکند، در حالی که PPI تغییر قیمتها را در سطح تولیدکنندگان و پیش از رسیدن کالاها به مصرفکننده نهایی نشان میدهد.
کاهش فشار تورمی در این دو شاخص میتواند دست فدرال رزرو را برای اتخاذ سیاست پولی انبساطیتر بازتر کند. در صورتی که تورم در مسیر نزولی قرار بگیرد، احتمال کاهش نرخ بهره افزایش مییابد و این اتفاق معمولاً به نفع بازار طلاست.
دلیل آن نیز به ماهیت طلا بازمیگردد. این فلز گرانبها برخلاف اوراق قرضه یا سپردههای بانکی، سود دورهای ایجاد نمیکند. بنابراین، زمانی که نرخ بهره و بازده اوراق کاهش پیدا میکند، هزینه فرصت نگهداری طلا پایین میآید و جذابیت آن برای سرمایهگذاران افزایش مییابد.
با این حال، واکنش محدود قیمت طلا نشان میدهد که بازار تنها به دادههای تورمی توجه نمیکند و متغیرهای دیگری نیز در تعیین مسیر فلز زرد نقش دارند.
مقاومت ۴۵۰۰ دلاری؛ سد مهم پیش روی طلا
محدوده ۴۵۰۰ دلار اکنون به یک مرز روانی و تکنیکال مهم برای بازار تبدیل شده است. نزدیک شدن مکرر قیمت به این سطح، بدون ثبت یک شکست پایدار، نشان میدهد که در محدوده بالاتر همچنان عرضه قابلتوجهی وجود دارد.
برای عبور معتبر از این مقاومت، صرف انتشار دادههای ضعیف تورمی کافی نیست. بازار به سیگنالهای قویتری درباره مسیر آینده نرخ بهره، کاهش بازده اوراق و تضعیف دلار نیاز دارد.
در واقع، معاملهگران در حال بررسی این موضوع هستند که آیا کاهش تورم میتواند به یک روند پایدار در سیاست پولی آمریکا منجر شود یا خیر. اگر دادههای اقتصادی بعدی نیز کاهش فشارهای تورمی را تأیید کنند، احتمالاً انتظارات برای کاهش نرخ بهره تقویت خواهد شد و این موضوع میتواند زمینه عبور طلا از مقاومت فعلی را فراهم کند.
دلار و بازده اوراق؛ متغیرهایی که باید زیر نظر باشند
یکی از دلایل مهم واکنش نهچندان قدرتمند طلا به دادههای تورمی، رفتار سایر متغیرهای بازار آمریکا است. شاخص دلار و بازده اوراق خزانهداری همچنان میتوانند جهت حرکت سرمایه در بازارهای جهانی را تغییر دهند.
تضعیف دلار معمولاً به سود طلا تمام میشود؛ زیرا خرید این فلز برای سرمایهگذاران دارنده سایر ارزها ارزانتر خواهد شد. از سوی دیگر، کاهش بازده اوراق نیز جذابیت نسبی طلا را افزایش میدهد.
بنابراین، اگر در ادامه انتشار دادههای اقتصادی، دلار و بازده اوراق وارد روند نزولی شوند، فضای مناسبتری برای رشد طلا ایجاد خواهد شد. در مقابل، بازگشت بازده اوراق یا تقویت دلار میتواند بار دیگر عبور طلا از محدوده ۴۵۰۰ دلار را به تأخیر بیندازد.
آیا طلا آماده شکست مقاومت است؟
رفتار اخیر قیمت نشان میدهد بازار در نزدیکی یک نقطه حساس قرار گرفته است. از یک طرف، کاهش تورم آمریکا چشمانداز سیاست پولی را برای طلا مساعدتر کرده و از طرف دیگر، مقاومت ۴۵۰۰ دلاری همچنان اجازه نداده این خوشبینی به یک جهش پایدار تبدیل شود.
در چنین شرایطی، تثبیت قیمت بالای این محدوده میتواند اهمیت زیادی داشته باشد. اگر طلا موفق شود با افزایش حجم معاملات و تقاضای جدید از مقاومت ۴۵۰۰ دلار عبور کند، این شکست میتواند سیگنال مثبتی برای ادامه روند صعودی باشد.
در مقابل، ناتوانی در عبور از این سطح ممکن است باعث شود بخشی از معاملهگران اقدام به شناسایی سود کنند و قیمت برای مدتی وارد فاز اصلاح یا نوسان در محدوده فعلی شود.
دادههای بعدی اقتصاد آمریکا تعیینکننده است
اکنون نگاه بازار بیش از گذشته به دادههای اقتصادی بعدی آمریکا و اظهارنظرهای مقامهای فدرال رزرو دوخته شده است. کاهش تورم بهتنهایی نمیتواند مسیر نرخ بهره را مشخص کند و بانک مرکزی آمریکا مجموعهای از شاخصهای اقتصادی، از بازار کار گرفته تا رشد اقتصادی و تورم را در تصمیمگیریهای خود لحاظ میکند.
اگر روند کاهش تورم ادامه پیدا کند و سایر دادهها نیز نشانهای از سرد شدن اقتصاد آمریکا ارائه دهند، احتمال کاهش نرخ بهره بیشتر خواهد شد. چنین سناریویی میتواند از ادامه روند صعودی طلا حمایت کند.
در مقابل، بازگشت تورم یا انتشار دادههای اقتصادی قدرتمند میتواند انتظارات مربوط به کاهش نرخ بهره را تضعیف کرده و فشار بیشتری بر قیمت طلا وارد کند.
جمعبندی؛ طلا در انتظار یک محرک تازه
دو گزارش تورمی اخیر آمریکا در مجموع به نفع بازار طلا بودهاند، اما فلز زرد هنوز نتوانسته از سد ۴۵۰۰ دلار عبور کند. این رفتار نشان میدهد که بازار برای آغاز موج صعودی بعدی به تأیید عوامل بیشتری نیاز دارد.
در شرایط فعلی، مسیر نرخ بهره فدرال رزرو، بازده اوراق خزانهداری و ارزش دلار مهمترین متغیرهایی هستند که میتوانند تکلیف مقاومت ۴۵۰۰ دلاری را مشخص کنند. اگر کاهش تورم ادامهدار باشد و همزمان دلار و بازده اوراق تحت فشار قرار بگیرند، احتمال شکست این مقاومت افزایش خواهد یافت.
با این حال، تا زمانی که قیمت نتواند بالای ۴۵۰۰ دلار تثبیت شود، عبور از این سطح را نمیتوان قطعی دانست. بازار طلا اکنون در نقطهای قرار گرفته که یک داده اقتصادی مهم یا تغییر در انتظارات نرخ بهره میتواند تعادل موجود را برهم بزند و مسیر جدیدی برای فلز زرد رقم بزند.